股债两市阶段性回暖 可转债基金角逐下半年黑马

来源:Wind资讯数据 编辑:投客网 http://www.touker.com/ 时间:2017-08-21 09:53:50
42只含有“转债”、“可转债”字样的基金近三个月平均收益率已达9%,银华中证转债b、招商可转债b、前海开源可转等6只基金的收益率超过10%先抑后扬的可转债基金正在显露出投资价值。wind资讯数据显示,截至8月17日,42只含有“转债”、“可转债”字样的基金近三个月平均收益率已达9%,表现尤为抢眼。所谓的可转债基金,主要投资对象是可转换债券,持有可转债的投资人可以在转换期内将债券转换为股票,或直接在市场上出售可转换债变现。由于可转债内含转股期权,所以发债企业股票的价格对可转债的价格有很大影响,这也考验着基金经理的调仓和选债能力。可转债一路走红的行情为何出现,下阶段这波行情能否持续,作为普通投资者,又该如何享受可转债行情的红利?近日,《投资者报》记者采访了可转债基金表现较好的银华基金、东吴基金、长信基金等公司,揭开上述问题的答案。多只可转债基金收益率破7%配置可转债的机会或许有些模糊和突然,但依然有不少基金公司敏锐察觉并握在手中,为基民带来不菲的收益。wind资讯数据显示,截至8月17日,共有24只基金近3个月收益率超越7%,其中,更有银华中证转债b、招商可转债b、前海开源可转债等6只基金的收益率超过10%。表现最好的银华中证转债b,以3个月46.54%的收益率排名同类基金首位。据2017年二季报数据,截至6月30日,银华中证转债b重仓的债券包括光大转债、电气转债、三一转债等,分别由光大银行、上海电气、三一重工等上市公司发行。由于可转债价格与股票价格有较强关联度,上述上市公司今年以来股价表现比较强劲。例如三一重工,2017年1月26日至2017年8月16日,涨幅达到33%,极大地拉动了可转债价格的上涨。此外,东吴中证可转换债券b收益率达35.42%,排名同类基金第二。东吴基金对《投资者报》记者表示,可转债b之所以取得良好的收益,主要得益于5月底以来,母基金所跟踪的中证转债指数涨幅较大,带动了二级市场交易的可转债b的快速上涨。记者注意到,5月26日到8月17日总计13周交易日中,中证转债涨幅超过10%。此外,长信可转债a、长信可转债c两只可转债基金也表现不俗,近3个月收益率均在15%附近。长信基金也向《投资者报》记者解释了原因,“一是整体可转债行情的提振,6月以来可转债行情一方面是正股走强带动的上涨;另一方面也是可转债估值抬升的结果。此外,可转债的仓位逐步提高,在净值增长上体现得比较明显。”基础资产回暖是主因为何可转债基金成为下半年开局的一匹黑马?实际上,出现这种情况并非偶然,可转债估值处于历史低点,同时,权益市场、债券市场逐步回暖等也触发了可转债的上扬。中证转债增强分级基金经理孙慧对《投资者报》记者表示,本轮转债行情启动的背景是整体估值处于历史相对低位。2015年下半年以来,伴随权益市场的深度调整,转债同样经历了显著的估值压缩过程。2016年四季度起债券市场转弱,同时今年以来转债供给端持续放量,亦使得转债估值进一步走低,较低的估值水平成为本轮转债行情启动的基石。另外,权益市场与债券市场的阶段性回暖是本轮行情的重要触发因素。权益方面,以沪深300为代表的蓝筹板块,尤其是消费属性较强的行业龙头表现最为亮眼。债券方面,在经历了近两个季度的持续调整后,随着利空因素的边际缓和,亦出现反弹势头,尤其是流动性预期大幅好转。基础资产的回暖推动转债市场走强,并呈现出一定的结构性特征。东吴基金对记者表示,近期可转债正迎来投资风口,一方面今年以来大盘股涨幅较大,一些银行类可转债表现突出;另一方面,可转债类型较多,不仅有受益于供给侧改革的传统产业,还有代表经济转型方向的新兴产业,投资热点异彩纷呈。这是可转债上涨的根本原因。据了解,东吴中证可转换债券b也重仓了银行类可转债。2017年二季报显示,该基金重仓的银行类可转债为光大转债,占基金资产净值比例高达43.8%。数据显示,2017年3月31日到2017年8月16日间,光大转债涨幅高达13%,明显拉升了基金收益。持续走强可能性大与可转债基金收益走强相对应的现象是可转债发行量的增加。《投资者报》记者注意到,今年以来,共有133家上市公司发布了可转债发行预案,几乎相当于去年全年的10倍,总金额达到了3424亿元。截至目前,已有13个可转债发行预案获得了证监会批准。国开证券研究部副总经理杜征征认为,可转债发行升温主要是由于上市公司对融资的需求依旧强劲,而监管层在规范和收缩再融资的同时,正在为可转债的发行开启“绿色通道”。可转债发行升温带动了可转债基金可投资标的的增加,也让基金公司对于可转债基金下阶段行情的态度乐观。长信基金固收团队对《投资者报》记者表示,“我们认为可转债市场行情有望延续。原因主要包括,货币政策再次大幅趋紧的概率并不大;考虑到目前国内基本面较为平稳,我们对年内股市相对乐观。”不过业内也有偏向谨慎的观点。孙慧认为,本轮转债市场估值修复的过程存在一定合理性,但未来能否进一步走强,仍取决于正股表现。这当中存在如下几个不确定因素:一是宏观经济能否延续当前的低位平衡状态;二是金融监管未来的演进方向与力度,以及这一过程中市场的反馈效应如何;三是转债市场新增供给的释放速度。可转债属于小众投资,普通投资者该如何参与其中?东吴基金建议,由于可转债属于金融衍生品,投资专业性较强,普通投资者若不太熟悉投资规则,很有可能在转股前买入从而造成较大损失。建议普通投资者借道指数分级基金进行参与,比如直接从二级市场买入带杠杆的可转债b,享受可转债上涨行情的收益。(责任编辑:张明江)
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