拧巴的基金公司“洋股东”

来源:Wind资讯数据 编辑:投客网 http://www.touker.com/ 时间:2017-01-06 01:36:25
日前,加拿大鲍尔公司凭借旗下资管公司子公司收购华夏基金10%的股权,晋升为公司第二大股东。不过,北京商报记者注意到,并非所有外资股东都愿对基金公司积极增持,在记者梳理的48家合资基金公司中,数据显示,外资股东增持基金公司的比例不足三成,并且近几年还出现了部分外资股东集中撤资的现象。基金公司“洋股东”缘何留不住,“洋股东”给合资公司的发展带来了哪些机会,又存在怎样的水土不服,成为近两年来热议的话题。 基金巨头获青睐 2016年12月29日晚,受到市场广泛关注的华夏基金股权转让一事尘埃落定, 美国 上市公司igm financial发布公告称,旗下子公司mackenzie financial将以约4.68亿加元(约24亿元人民币)收购华夏基金10%股权,而igm financial属于华夏基金现有股东加拿大鲍尔公司旗下的资产管理公司,由此也意味着,加拿大鲍尔公司及旗下公司持有华夏基金的全部股权已提升至20%,晋升为华夏基金第二大股东。 事实上,除了华夏基金外,不少公募巨头也曾受到外资的青睐选择在既有股权基础上继续增持,这份支持既是真金白银的投资,也是代表着对公司管理的肯定。 2008年3月,嘉实基金( 博客 , 微博 )外资股东德意志资产管理(亚洲)有限公司就将持股比例由19.5%提升至30%。另外,富国基金( 博客 , 微博 )自2003年成为合资基金公司,引进外资股东加拿大蒙特利尔银行后,2004年外资股东的持股比例也由原来的16.67%提升至27.775%。 事实上,“赚钱”能力无疑是外资股东增持国内合资基金公司股份的首选条件。截至2016年三季度末,华夏基金和嘉实基金分别盈利95.2亿元、54.68亿元,成为最会“赚钱”的两家基金公司。 盈码基金研究员杨晓晴向北京商报记者表示,海外股东更看重国内业绩与规模表现较好、赚钱效应明显的基金公司,可以增加海外股东的投资收益;另一方面,海外成熟市场投资者也愿意投资股权结构相对集中稳定的基金公司。 2001年底,《境外机构参股、发起设立基金管理公司暂行规定(征求意见稿)》的出台为合资基金公司的设立正式打开大门。2002年,官方颁布了《外资参股基金管理公司设立规则》(以下简称《规则》),从此拉开了基金业对外开放的序幕。 转眼间,顶着“洋股东”头衔成立的合资基金公司已经走过了15年历程。在这15年中,合资基金公司几乎占据全行业的半壁江山,据北京商报记者不完全统计,目前合资基金公司已经扩容至48家。其中,2003-2006年是合资基金成立的高发期,四年内共成立23家,占全部合资基金公司比例的48%,此后成立的合资基金公司扩容速度逐渐减缓,近两年来也只有恒生前海基金管理有限公司一家基金公司获批成立。值得一提的是,恒生前海是一家由外资控股设立的合资基金公司,突破了此前境外机构仅能为参股股东的限制。 整体增持不足三成 在海外巨头对国内盈利能力排名领先的大中型基金公司增资的同时,北京商报记者注意到,整体来看,外资股东对48家合资基金公司增资劲头不足,目前只有14家基金公司获得过外方股东的增资,增持比例不足三成。 值得一提的是,2005年是合资基金公司“洋股东”对公司股权密集增资、增持的年份。如2005年6月, 景顺长城基金 公司外资股东方景顺资产管理有限公司就将33%的持股比例提升至49%,同年8月,上投摩根基金公司外资股东方同样将旗下持股比例由33%提升至49%。国海 富兰克林基金 外资股东方 邓普顿 国际股份有限公司也于2005年12月增持了股份,将旗下33%的持股比例提升至49%。此外,包括华泰柏瑞、国投瑞银、汇丰晋信在内的10余家合资基金公司外资股东陆续将股份出资比例增至49%。 北京商报记者发现,2005年外资股东密集对基金公司股权增持,与2002年出台的《规则》有关,规定要求,外资持股比例或者在外资参股的基金管理公司中拥有的权益比例,累计(包括直接持有和间接持有)不超过33%,在我国加入wto后三年内,该比例不超过49%。 这也意味着,自2005年开始,外资持股境内基金公司的最高比例抬高至49%,因此一度引发外资股东增资潮,有数据显示,目前在48家合资基金公司中,外资持股比例达到49%的合资基金公司共计13家,占合资基金公司总数的27%。需要指出的是,2014年监管层继续放宽外资持股的口子,境内基金管理公司外资持股比例的限制可突破49%。 不过,在监管放宽境内基金管理公司外资持股比例限制、支持合资基金管理公司发展的同时,记者注意到,2005年之后,外资股东对合资基金公司股权增持的积极性开始变淡,最近几年更是屈指可数,如2011年,光大保德信外资股东保德信投资管理有限公司将股权比例从原有的33%增持至45%;2012年,摩根士丹利华鑫基金外资股东摩根士丹利国际有限公司将持股比例增加至37.363%,2014年8月, 永赢 基金管理有限公司发布关于新增注册资本及股东变更的公告,外资方利安资金管理公司认缴新增注册资本500万元,持股比例不变,为10%。 盈利不佳者遭弃 几家欢喜几家愁,在国内巨头基金公司被外资看好增持股份的同时,一些盈利能力不佳的合资次 新基金 公司,由于业绩长期没有突破,盈利不达预期,近两年频频遭遇外资股东撤资,无奈转型为内资基金公司。 去年2月,成立十年之久的金元顺安基金公司(原金元惠理基金)面临第二次股权变更,上海泉意金融信息服务有限公司受让外资股东东方惠理基金管理香港有限公司49%的股权,自此,金元顺安基金摇身一变成为一家内资基金公司,而这也是金元顺安第二次遭遇外资股东撤资。 2012年,金元顺安原外资股东比利时联合以4050万元的价格将这49%的股权卖给了惠理基金,亏损退出,随后更名为金元惠理。而金元顺安两度受到外资股东的抛弃,与其规模发展滞后不无关系。截至2015年末,该公司公募基金管理规模仍有14亿元,在可比的105家基金管理人中排名第98位。 此外,原纽银梅隆西部基金(现西部利得)、道富基金(现中融基金)等小型合资基金公司也在近两年遭遇外资股东抛弃。2014年上半年,外资股东纽约银行梅隆资管便萌生了退意,5月26日,纽约银行梅隆资产管理国际有限公司向上 海利得 财富资产管理有限公司转让其持有的纽银梅隆西部基金49%股权,2014年10月,上海利得财富资产管理有限公司收购原纽银梅隆西部基金管理有限公司49%股权事宜顺利完成,公司正式更名为西部利得基金管理有限公司。 资料显示,西部利得常年净利润处于亏损状态,2011年、2012年、2013年、2014年纽银梅隆净亏损分别为4248.49万元、1331.27万元、4338.04万元和3725.07万元。变身合资基金公司后,西部利得的亏损局面依然没能扭转,2015年全年净利润继续亏损955.67万元,去年上半年净利润亏损幅度高达1422.4万元。 同样在2014年遭遇外资股东撤资的道富基金,被抛弃的直接原因也跟盈利能力不佳有关,2013年道富基金亏损6394.51万元,而其全资子公司道富资产管理有限公司亏损76.64万元,2014年9月,原公司外方股东道富环球投资管理亚洲有限公司将所持有的道富基金管理有限公司49%股权转让给上海融晟投资有限公司,自此正式更名为中融基金管理有限公司。“发展多年的中小型基金公司盈利能力不佳,且没有走出特色化发展道路,投研实力不尽如人意导致业绩表现较差等原因都会导致合资基金公司遭遇股东撤资。”市场分析人士指出。 据北京商报记者统计,共有7家基金公司遭遇过外资股东的股份减持,其中5家基金公司由合资基金公司变身为纯内资基金公司。 “洋股东”利弊并存 对于合资公司外资股东集中撤资、“洋股东”纷纷出走的原因, 在杨晓晴看来,一方面源于部分中外合资的基金公司是近几年才起步的,属于新基金公司,规模较小,赚钱效应不明显;另一方面,中外股东在对公司的管理经营方面存在摩擦与分歧。中外投资理念和立场的不同可能会导致基金公司在发展决策过程中产生摩擦或分歧,股东内部不团结,这也可能是股东撤资的原因。 华泰证券 基金分析师王乐乐表示,“思维模式”的差异似乎使得中国市场上的合资基金公司的中外股东冲突难以避免。对于中国人来说,赚钱至上,所以近年来基金公司纷纷设立子公司开展通道业务。与之相对,外资方做的往往是“烧钱”的事,如搭好架构、做好品牌等,双方发展思路迥异。目前来看,这一矛盾将在基金业内长期存在。 一位基金业资深人士也表示,合资基金公司成立之初,监管层和金融机构都希望能够引进国外丰富的资产管理经验和人才,一般都是外方不控股但掌握经营权,董事长和总经理分别由中方股东和外方股东派驻。“但是2008年金融危机以后,外方股东开始变得弱势,而国外的投资方法和理念也开始出现水土不服。” 不过,好买基金研究员认为,在目前公募牌照逐渐不再是稀缺资源的情况下,放开外资持股比例属合理行为,未来基金牌照审批或将进一步放开,基金业竞争也将加剧,未来业绩为王的现象将更为明显,业绩好、更契合基民需要的基金产品会更受投资者青睐,营销的作用将逐步降低,小公司变为大公司,大公司也可能最后变成小公司。展望未来,如能引入合伙制运作基金,对管理人进行更为有效的激励约束,老鼠仓问题也能大幅改善,更好地保护基民利益。 杨晓晴也表示,能拥有海外股东背景也是有一定益处的,海外股东的话语权会给基金公司的经营和管理带来建议或者指导,其海外背景有助于基金公司在国际化业务开拓和运营方面的发力,从而加速基金公司的国际化进程。 北京商报记者 崔启斌 王晗 (责任编辑: hn666)
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